Crise de la dette dans la zone euro


Le nouveau gouvernement de Enda Kenny promet alors de remettre en cause les conditions du plan de sauvetage octroyé en novembre Ce marché s'est fortement développé ces dernières années grâce à Internet. Je me garderai de critiquer ce système. L'activité de Construction privée peut s'avérer un indicateur utile de la confiance des entreprises.

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Malgré l'adoption du plan de sauvetage et la mise en place de plusieurs plans d'austérité dans le pays, les objectifs de réduction du déficit public grec ne sont pas atteints. Le jeudi 21 juillet , les Européens et le FMI ont adopté les grandes lignes d'un second plan de sauvetage:. Le Premier ministre Georges Papandréou , face au mécontentement populaire et à ce qu'il perçoit comme des abandons de souveraineté décide de soumettre l'accord à référendum [ 56 ].

Il abandonnera l'idée quatre jours plus tard quand, la classe politique grecque prenant conscience que les autres pays envisagent sérieusement la sortie de la Grèce de la zone euro [ 57 ] , se prononce contre ce projet et envisage un gouvernement d'union nationale [ 58 ].

Cet accord a pour vocation, pour l'essentiel, de rendre exécutable les accords de juillet et d'octobre. Les négociations ont été difficiles à finaliser et les autres Européens notamment les pays encore notés triple AAA Allemagne, Pays-Bas, Finlande ont sérieusement pensé à la sortie de la Grèce de la zone euro [ 59 ].

Parmi les sujets de tension il est possible de citer:. De leur côté les grecs sont confrontés à une baisse de leur niveau de vie et à des problèmes internes. De leur côté, les Grecs doivent mettre en place, sous le contrôle de la troïka Commission européenne , Banque centrale européenne , Fonds monétaire international un compte destiné aux paiements de la dette abondés par l'assistance internationale et les recettes fiscales [ 63 ].

À la suite de la campagne électorale et aux deux élections législatives du printemps , la Grèce a pris du retard sur son programme d'autant que la conjoncture économique n'a pas été bonne. Aussi, le pays a été obligé de demander une nouvelle aide. Or, pour cela, les autres pays européens auraient été obligés de solliciter leurs contribuables ce qu'ils n'avaient pas envie de faire.

Parallèlement, une aide de 34,4 milliards d'euros sera versée en décembre suivi de 12 milliards par tranches l'an prochain. Ces versements sont conditionnés à la poursuite du plan de réformes [ 66 ]. À la suite de ces Mémorandums, des institutions de l'Union européenne Commission, Conseil des ministres des finances de l'Eurogroupe et BCE ont, avec le FMI, imposé à la Grèce des réformes structurelles de son droit du travail. Plusieurs de ces réformes constituent des violations des engagements internationaux de la Grèce et ont fait l'objet de condamnations de la part des organismes de contrôle de l'OIT et du Conseil de l'Europe.

En imposant certaines réformes baisse du salaire minimum, transformation de la négociation collective d'entreprise pour favoriser des accords dérogatoires moins favorables aux salariés, etc. Après son élection, Syriza s'associe aux Grecs indépendants , un parti de droite souverainiste pour former un gouvernement [ 72 ]. Les revendications de l'actuel gouvernement grec dirigé par Aléxis Tsípras [ 73 ] portent sur deux points:.

Le 26 juin la commission européenne fait une proposition comportant des prêts d'un montant de 15,5 milliards contre l'engagement par Athènes de [ 75 ]:.

Le gouvernement grec décide dans la nuit du 26 au 27 de soumettre ses propositions au peuple grec [ 75 ]. L'Irlande fut le premier pays à connaître le même sort que la Grèce, même si la situation du pays est sensiblement différente. Contrairement à la Grèce, l'Irlande a longtemps été en croissance et ses finances publiques étaient saines.

Malgré cela, l'Irlande est fortement touchée par la crise des subprimes en , notamment en raison de la bulle immobilière. En , le pays fait face à une grave crise bancaire. Plusieurs de ses banques notamment la banque Anglo sont au bord de la faillite et doivent être renflouées.

Si ce pays était touché, alors, pour le chef économiste de la Deutsche Bank , la France , selon lui, pourrait ne plus être à l'abri [ 78 ]. Le gouvernement irlandais, rapidement dépassé, ne peut faire face seul à cette crise.

Un plan de sauvetage est donc mis en place au niveau européen avec le FESF Fonds européen de stabilité financière , qui prévoit l'octroi de prêts allant de 80 à 90 milliards d'euros [ 79 ]. En décembre , The Irish Independent dévoile que la Banque centrale d'Irlande a créé plus de 50 milliards d'euros de monnaie pour soutenir ses banques [ 22 ].

Ce type d'opération, bien que conforme aux traités européens, témoigne de la gravité de la situation bancaire et financière irlandaise. En février , le gouvernement de droite, accusé d'être responsable de la crise, est renversé lors des élections générales, laissant la place à une coalition de centre-gauche [ 80 ]. Le nouveau gouvernement de Enda Kenny promet alors de remettre en cause les conditions du plan de sauvetage octroyé en novembre Mais sans succès, notamment car l'Allemagne et la France exigent de l'Irlande qu'elle rehausse son taux d'imposition sur les sociétés, ce que le gouvernement irlandais a promis de ne pas faire.

Le 31 mars , les résultats des tests de résistance stress-tests bancaires révèlent que le plan de sauvetage est loin d'être suffisant pour combler les pertes subies par les banques irlandaises. Le gouvernement est forcé de nationaliser plusieurs banques et de recapitaliser l'ensemble du secteur, pour un montant de 24 milliards d'euros [ 81 ].

Le risque de crise au Portugal s'est accru en avril Le 7 avril , après avoir nié pendant longtemps la nécessité d'un plan de sauvetage, le premier ministre José Sócrates finit par faire appel à l'Union européenne et au FMI, afin de subvenir aux besoins en trésorerie du pays [ 86 ]. Les négociations qui s'ensuivront aboutiront à la mise en place d'un plan de sauvetage de 78 milliards d'euros [ 87 ].

Le gouvernement de José Sócrates , puis celui de Pedro Passos Coelho après les élections législatives de juin , mettent en place plusieurs plans d'austérité. Dans la nuit de vendredi 15 à samedi 16 mars , les pays de la zone euro ont élaboré un plan de sauvetage du secteur financier de l'île qui a besoin de 17 milliards d'euros. Ce plan a été refusé.

Finalement un accord est trouvé le lundi 25 mars Il s'agit de respecter ici la garantie accordée dans la zone euro pour les dépôts inférieurs à ce montant. C'est la première fois que la zone euro fait payer non pas les contribuables mais les créanciers obligataires et les déposants. Parallèlement, un contrôle des capitaux c'est-à-dire que les capitaux ne peuvent plus circuler librement est instauré [ 93 ]. Le déficit public espagnol a explosé en En fait, si l' Espagne a un tel déficit c'est que le modèle économique sur lequel elle a bâti sa croissance jusqu'à la crise, le secteur immobilier, est plongé dans une crise grave qui pèse sur le budget du pays.

Ainsi, c'est le déficit des régions qui inquiète le plus les agences de notation. À la suite des élections générales espagnoles de novembre remportées par le Parti populaire , Mariano Rajoy devient président du gouvernement et promet davantage d'austérité. Pour les analystes, la dégradation de la note de l' Espagne est plus préoccupante en raison du poids de son économie dans la zone euro , nettement supérieur à celui de la Grèce et du Portugal car si elle devait demander l'aide comme la Grèce à l' UE , cela ne serait pas possible vu sa taille [ 98 ].

En mai , l'établissement bancaire Bankia est nationalisé tandis que son plan de sauvetage est estimé à 23,5 milliards d'euros [ 99 ]. Auparavant, entre fin février et fin mars , les banques espagnoles ont déjà emprunté milliards d'euros à 3 ans auprès de la BCE dans la deuxième opération LTRO [ ].

D'après l'économiste Jacques Sapir , en juin , les besoins du système bancaire seraient de à milliards d'euros [ ]. Par ailleurs, d'autres banques pourraient également avoir des besoins non négligeables. Madrid ne veut alors pas d'aide européenne et prépare des plans dont l'un qui conduisait à impliquer la BCE est rejetée par cette dernière [ 99 ].

Pour Nicolas Véron , les problèmes bancaires ne peuvent être traités de façon distincte des problèmes de dette souveraine [ 99 ].

Le 7 juin , l'agence de notation Fitch Ratings dégrade la note espagnole de trois crans à BBB [ ]. Cette dégradation pousse l'Espagne à demander l'aide du FESF le 9 juin pour le refinancement de ses banques [ ] , qui pourrait atteindre jusqu'à milliards d'euros. Les besoins de refinancement ont été estimés à 62 milliards d'euros. En juillet , le gouvernement espagnol annonce un nouveau plan d'austérité de 65 milliards d'euros et revoit ses objectifs de déficit public. Les raisons de ces tensions tiennent à la fois de problèmes extérieurs à l'Italie la dégradation de la dette du Portugal et internes les tensions au sein du gouvernement italien et ses problèmes électoraux ainsi que l'enquête à laquelle est confronté le ministre des Finances italien Giulio Tremonti [ ].

L'annonce par le gouvernement italien d'un plan d'austérité permet d'apaiser temporairement les tensions [ ]. Cependant, le gouvernement fait rapidement voter un second plan ambitieux, qui prévoit de rétablir l'équilibre budgétaire dès Par ailleurs, Silvio Berlusconi est fortement incité, par de nombreux membres de la classe politique italienne, à céder sa place, ce qu'il fait le 16 novembre [ ].

Remplacé par Mario Monti , économiste italien, celui-ci met en place des plans de rigueurs drastiques [ ]. Toutefois, il faut souligner que l' Italie connait d'important excédents budgétaires primaires depuis , c'est-à-dire sans compter la charge de la dette, après un important déficit en et qui s'est réduit fortement par la suite. En , la charge de la dette pèse sur le budget à hauteur de 70 milliards d'euros [ ].

À partir d'août , la France met en place deux plans de rigueur. Le différentiel spread entre le taux d'intérêt des obligations d'État français et leur équivalent allemand atteint points de base en novembre alors qu'un an avant il n'était que de 45 points. Les banques françaises détiennent, selon la BRI , milliards d'euros de dette italienne, deux fois plus que les banques allemandes [ ] , et surtout le déficit de la France reste élevé en comparaison de celui de l'Allemagne: Début février , le déficit commercial en atteint un record historique pour la France à 69,6 milliards d'euros [ ].

Fitch annonce toutefois début janvier, ne pas envisager de toucher à la note française en , sauf en cas de dégradation de la conjoncture économique du pays au cours de l'année [ ]. Les difficultés de la France ravivent le débat sur la politique de la Banque centrale européenne autour de la question de savoir si la BCE doit monétiser la dette publique ou non. Les milieux financiers français semblent en faveur de mesures de rachat de dettes par la BCE [ ].

Toutefois, les résultats de semblent assez encourageants pour la conjoncture économique du pays. Le 7 juin , l'agence de notation Fitch Ratings juge le plan économique français crédible et lui maintient en conséquence son triple A [ ].

Le 19 novembre , une deuxième agence de notation, Moody's annonce à son tour un abaissement de la note souveraine de la France qui passe de AAA à AA1 [ ]. De fait l'essentiel reste à faire, notamment, retrouver des finances publiques soutenables sur la longue période, renforcer le fonctionnement de la zone euro, retrouver la croissance [ ].

Dans la nuit du 9 au 10 mai , pour faire face à la peur des marchés et éviter que la crise grecque s'étende à l'Espagne, au Portugal voire à l'Italie, l' Union européenne en coopération avec le FMI se dote d'un fonds de stabilisation de milliards d'euros [ 20 ].

La Commission européenne est autorisée à emprunter 60 milliards d'euros, milliards apportés par les États à travers la création d'un Fonds européen de stabilité financière et milliards apportés par le FMI.

Les milliards des États seront empruntés par un instrument spécial Special Purpose Vehicule grâce aux garanties des États participants [ ] , et serviront à acheter de la dette des pays menacés. Toutefois, cette garantie peut aller jusqu'à milliards pour compenser la non-participation de certains pays non euro [ ].

La France apporte des garanties de 90 milliards d'euros [ ]. Si les Britanniques ont refusé de s'associer au mécanisme estimant que c'était l'affaire des pays de la zone euro [ ] , la Pologne et la Suède bien que non euro ont accepté de participer [ ].

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Ces biens sont exclus de manière à fournir une meilleure mesure des commandes de biens durables. JPY - Rémunérations du travail annuel glissant. Le montant moyen des revenus avant imposition par employé permanent, y compris les heures supplémentaires et les bonus.

Dans la mesure où la croissance des rémunérations permet de stimuler une consommation accrue, il ont tendance à entraîner une recrudescence de l'inflation. Mesure la variation totale des commandes passées auprès des fabricants nationaux. Le chiffre donne une indication de la robustesse de la demande de produits industriels allemands.

Les commandes aux usines constituent un indicateur précoce du niveau global des dépenses de l'économie, lesquelles stimulent la croissance économique. Bien que l'augmentation des Commandes aux usines allemandes ne constitue pas à elle seule un facteur suffisamment important pour influencer la valeur de l'euro de manière substantielle, la croissance des commandes peut imposer une pression à la hausse sur l'euro si l'augmentation des commandes repose sur une demande l'étrangère accrue.

L'indice des Commandes aux usines allemandes est ajusté en fonction des variations saisonnières. La valeur observée est exprimée sous la forme d'un pourcentage de variation de l'indice.

L' indice des prix à la consommation IPC mesure les variations du coût de la vie en mesurant les variations des prix d'articles de consommation courante.

L'IPC est le chiffre de l'inflation globale qui indique la force des pressions inflationnistes domestiques. L'IPC est la mesure la plus commune de l'évolution du pouvoir d'achat. Le rapport suit les variations du prix d'un panier de biens et de services qu'un ménage typique pourrait acheter. Une augmentation de l'indice signifie qu'il faut plus d'argent pour acheter ce même panier d'articles de consommation de base. La variation nette du nombre de personnes employées au Canada.

L'augmentation de l'emploi s'accompagne généralement de niveaux de consommation et de dépenses plus élevés. Dans le même temps, l'augmentation de l'emploi, de la consommation et des dépenses peuvent entraîner des pressions inflationnistes accrues qui incitent les banques centrales à resserrer leur politique monétaire. Si la Banque du Canada augmentait les taux d'intérêt, cela exercerait une pression à la hausse sur le dollar canadien.

Comme il s'agit du principal rapport sur l'emploi au Canada, il a tendance à avoir un impact significatif sur le marché. Le chiffre principal est la variation de l'emploi en milliers. La différence entre les importations et les exportations de biens.

Le Commerce de marchandises diffère de la Balance commerciale en ceci qu'il ne comprend pas les intangibles tels que les services, mais uniquement les biens physiques.

Comme l'exportation de produits tangibles comme le pétrole, l'or et les produits manufacturiers contribue de façon importante au PIB canadien, les données sur le commerce peuvent fournir des indications précieuses sur l'évolution de l'économie et des taux de change. Un solde négatif du Commerce international de marchandises déficit indique que les importations de marchandises sont supérieures aux exportations. Lorsque les exportations sont supérieures aux importations, le Canada enregistre un excédent commercial.

Un excédent commercial indique que le Canada reçoit des fonds en échange des produits exportés. Comme ces produits exportés sont généralement achetés en dollars canadiens, les excédents commerciaux reflètent généralement un flux financier vers le Canada, ce qui peut entraîner une appréciation naturelle du dollar canadien, à moins qu'il ne soit compensé par des flux de capitaux sortants dans des volumes comparables la valeur Opérations canadiennes sur titres internationales suit ces flux de capitaux.

Au minimum, les excédents stimuleront la valeur de la monnaie. Un certain nombre de facteurs concourent à réduire l'impact du Commerce de marchandises canadien sur le marché. Le rapport n'est pas très ponctuel, puisqu'il est publié environ trois mois après le trimestre concerné.

Les évolutions de multiples composantes du chiffre sont en général largement prévues. Enfin, comme le rapport reflète des données portant sur un trimestre particulier, il est normal que toute évolution substantielle du Commerce de marchandises ait déjà été ressentie au cours du trimestre et non lors de la publication des chiffres.

Toutefois, en raison de l'importance globale de la Balance commerciale sur les Taux de change, le chiffre est historiquement l'un des rapports les plus importants en provenance du Canada. La valeur observée pour la balance commerciale est exprimée en millions de dollars canadiens et généralement accompagnée d'un pourcentage de variation annuelle glissante. La balance commerciale est la différence entre le montant des exportations et des importations de biens et de services du pays avec ses partenaires commerciaux étrangers.

Ainsi, lorsque les exportations sont supérieures aux importations exportations nettes positives , un excédent commercial est créé. Et au contraire, quand les importations sont supérieures les exportations, on est en situation de déficit. Dans ce cas, il y a tout simplement plus d'argent qui quitte le pays qu'il n'y en a qui y entre. De ce fait, ce rapport est très sérieusement pris en considération, car il est indicatif du flux de biens et de services.

Les États-Unis sont déficitaires sur le plan commercial depuis en raison des fortes importations de pétrole et de produits de consommation. Ses déficits commerciaux les plus importants ont été enregistrés avec la Chine, le Mexique, le Japon, l'Allemagne, le Vietnam, l'Irlande et l'Italie et ses plus importants excédents commerciaux avec Hong Kong, les Pays-Bas, les Émirats arabes unis, la Belgique, l'Australie et Singapour.

Le rapport NFP Non Farm Payrolls est un rapport d'emploi mensuel, habituellement le premier vendredi de chaque mois, qui fournit des données détaillées sur l'emploi, les heures et les salaires des travailleurs hors domaine agricole.